“春節(jié)檔”是電影競爭最為激烈的檔期,同樣也是白酒銷售的旺季。受春節(jié)白酒動銷整體符合市場預(yù)期消息影響,2月9日A股釀酒板塊再度上揚(yáng)。截至發(fā)稿,口子窖漲停,茅臺、五糧液、汾洋河股、今世緣等白酒股均拉升上漲。?
今年春節(jié),白酒經(jīng)歷了“由冷到熱”的轉(zhuǎn)變,這背后的主要原因是,近年來春節(jié)旺季的時間逐步延后且拉長,導(dǎo)致節(jié)前兩到三周動銷反饋平淡。同時,疫情散點(diǎn)爆發(fā)在一定程度上對消費(fèi)場景產(chǎn)生影響。據(jù)市場反饋,自節(jié)前最后一周至今,白酒終端動銷快速轉(zhuǎn)熱,高端酒動銷穩(wěn)定,次高端價穩(wěn)庫存低,整體表現(xiàn)符合市場預(yù)期。
具體來看,在次高端市場,全國性次高端酒分化,而區(qū)域性次高端酒總體向好。同時,在酒企提價預(yù)期下,回款節(jié)奏普遍較快,汾酒、蘇酒、徽酒、酒鬼酒、舍得回款比例均好于去年同期。
動銷方面,汾酒、徽酒和蘇酒省內(nèi)表現(xiàn)亮眼。草根調(diào)研反饋,青花汾酒系列批價表現(xiàn)平穩(wěn),其中青花20批價370-380元,庫存1個月內(nèi)。蘇北地區(qū)國緣四開與夢之藍(lán)M3水晶版的成交價格基本持平,國緣四開價格略高,水晶夢與天之藍(lán)升級版價格增長顯著,渠道推力較去年有明顯提升,天之藍(lán)已基本實現(xiàn)換代,洋河及今世緣終端均存在缺貨狀態(tài)。
中泰證券認(rèn)為,白酒春節(jié)銷售持續(xù)至正月,節(jié)前部分損失的消費(fèi)量可能會在節(jié)后得到補(bǔ)償,預(yù)計整體春節(jié)名酒銷售仍保持增長趨勢。未來次高端酒持續(xù)推進(jìn)全國化,板塊表現(xiàn)逐步分化,區(qū)域龍頭結(jié)構(gòu)升級,業(yè)績彈性將持續(xù)釋放。招商證券也指出,次高端依然有望成為白酒板塊增速最快的細(xì)分板塊,2022年一季度開門紅完成以及對全年業(yè)績的支撐將非常不錯。
在高端酒市場,茅臺在所有地區(qū)的韌性最強(qiáng),五糧液和瀘州老窖則在各自既有強(qiáng)勢區(qū)域表現(xiàn)更好。
據(jù)渠道調(diào)研反饋,茅臺多地春節(jié)前庫存已清零,五糧液和國窖1573庫存在1-1.5個月,華北、河南受疫情影響社會庫存有1-2個月。同時回款發(fā)貨進(jìn)度快,茅臺發(fā)貨發(fā)至2月,五糧液大商流通端已完成全年回款,中小商發(fā)貨進(jìn)度約25%,國窖1573節(jié)前回款比例超預(yù)期,發(fā)貨進(jìn)度約25%。
此外,價格也維持堅挺。春節(jié)期間,茅臺整箱和散瓶批價維持在3200元和2800元左右,五糧液批價達(dá)到960-980元,且終端普遍對其價格繼續(xù)上移具有信心,尤其在華北、華中和華東地區(qū),五糧液動銷均有明顯增長,打法上更加重視消費(fèi)者培育和終端氛圍打造;國窖1573批價在910-930元價格區(qū)間,與節(jié)前表現(xiàn)基本一致。
東吳證券指出,高端酒動銷穩(wěn)定,送禮場景剛性。長期消費(fèi)升級仍將持續(xù)推動白酒行業(yè)結(jié)構(gòu)分化,向高端化產(chǎn)品和向名牌產(chǎn)品集中,全年堅守高端白酒的確定性以及擇時積極擁抱次高端和區(qū)域酒的彈性。中信建投也指出,考慮名優(yōu)酒企的綜合競爭力不斷提升,當(dāng)前高端及次高端龍頭估值具備安全邊際,后市可樂觀看待。
值得一提的是,今年春節(jié),白酒線上銷售增速明顯。根據(jù)京東超市發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2022年春節(jié),白酒、堅果、牛奶、餅干、茶葉五大類禮盒購買量。其中,中高端白酒銷售同比增長11倍。
在業(yè)界看來,線上銷售大幅增長,一方面是疫情影響下,越來越多的消費(fèi)者自線下消費(fèi)轉(zhuǎn)移到線上消費(fèi),從而帶動了線上銷售的興起;另一方面,白酒消費(fèi)節(jié)點(diǎn)意識逐漸后移和淡化也是線上銷售高增長的重要原因。
國海證券在研報中也認(rèn)為,近年來春節(jié)旺季消費(fèi)習(xí)慣愈發(fā)呈現(xiàn)“隨用隨買”的特點(diǎn),再加之線上購物便捷度提高的改變,使得白酒旺季消費(fèi)更加分散,旺銷啟動時點(diǎn)更晚,旺季動銷的時間后移并有所延長。
白酒線上銷售雖然增速迅猛,但不少業(yè)界專家指出,線下渠道依然是白酒銷售的主流渠道?!澳壳皝砜?,線上渠道正在成為許多酒企重要的突圍渠道,但是酒類消費(fèi)整體是追求場景培育以及消費(fèi)者體驗。因此,線下渠道依然是白酒銷售主流渠道,線上更多的是一些價格彈性比較大的非名酒或者小眾酒銷售的渠道。
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