五糧液：超高端突破打開(kāi)新局面 高質(zhì)量增長(zhǎng)更堅(jiān)定

　　普五定位有所變化，經(jīng)典五糧液承擔(dān)站位超高端重任。普五長(zhǎng)期承擔(dān)對(duì)標(biāo)高端的重任，批價(jià)為各方關(guān)注，除飛天外，普五在高端(當(dāng)下為千元價(jià)格帶)占據(jù)絕對(duì)地位和份額，但隨市場(chǎng)變化，普五同普飛價(jià)格差距反而拉大，在這一過(guò)程中，如何達(dá)成“量”“價(jià)”均衡和品牌提升，持久的考驗(yàn)著公司的應(yīng)對(duì)。經(jīng)典五糧液的問(wèn)世并初年放量，有效的破局這一兩難之境。經(jīng)典五糧液既實(shí)現(xiàn)了品牌提升和超高端的突破，又承接了對(duì)標(biāo)超高端大單品的重任，普五定位實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)為“高端主流份額單品”，同主流高端價(jià)位“水漲船高”相匹配，適度，成為超高端經(jīng)典五糧液的護(hù)城河，對(duì)于競(jìng)品潛在快速殺入超高端市場(chǎng)形成有效阻隔，維護(hù)經(jīng)典五糧液的超高端有利地位，穩(wěn)步放量——公司2020年度股東大會(huì)透露經(jīng)典五糧液十四五目標(biāo)突破萬(wàn)噸，成為名副其實(shí)的超高端大單品。至此，高端兩大品牌產(chǎn)品策略方面相似之處開(kāi)始顯現(xiàn)，普飛非標(biāo)產(chǎn)品比例持續(xù)提升反過(guò)來(lái)增強(qiáng)了普飛的稀缺性，價(jià)格穩(wěn)步上行，經(jīng)典五糧液稀釋了普五的放量壓力，未來(lái)也將對(duì)普五價(jià)格的堅(jiān)挺形成拉抬助力。

　　投資建議：品牌產(chǎn)品思路更進(jìn)步，數(shù)字化營(yíng)銷(xiāo)和渠道管理不斷顯效，激勵(lì)機(jī)制保持，“補(bǔ)短板向拉長(zhǎng)板轉(zhuǎn)變”，堅(jiān)持“高質(zhì)量增長(zhǎng)”，持續(xù)看好公司。維持買(mǎi)入-A投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)320.00元。我們預(yù)計(jì)公司2021、2022年每股收益分別為6.27元和7.37元，目標(biāo)價(jià)相當(dāng)于2022年43X的動(dòng)態(tài)市盈率。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)典五糧液批價(jià)波動(dòng)放大，千元高端競(jìng)爭(zhēng)分流加劇導(dǎo)致可能。(原標(biāo)題：【安信食品】五糧液：超高端突破打開(kāi)新局面，高質(zhì)量增長(zhǎng)更堅(jiān)定)