2020年,以茅臺(tái)為帶領(lǐng)的醬酒產(chǎn)業(yè),僅僅以全行業(yè)8%的產(chǎn)能,實(shí)現(xiàn)全行業(yè)27%的銷(xiāo)售收入,獲得全行業(yè)的40%的*。一時(shí)間資本蜂擁而上,他們不僅開(kāi)始大量地囤積醬酒,更是跟酒廠合作,投資酒廠布局。
與此同時(shí),在資本市場(chǎng),以茅臺(tái)、汾酒、酒鬼酒為首的股票市值一路飆升,帶動(dòng)了整個(gè)白酒行業(yè)股票的水漲船高,企業(yè)和投資人身價(jià)都超水平提升,更加刺激了資本市場(chǎng)進(jìn)入白酒行業(yè),炒作白酒股票和白酒產(chǎn)品。
資本市場(chǎng)因此流傳著,一面購(gòu)買(mǎi)囤積高端白酒產(chǎn)品,一面持有白酒企業(yè)股票,投資人不僅贏了股市的收益率,在持有高端白酒的過(guò)程中,還贏得了實(shí)物投資的超值回報(bào)??梢哉f(shuō),2020年以來(lái)的中國(guó)白酒市場(chǎng)乃至資本市場(chǎng),白酒投資絕對(duì)是躲不過(guò)去的話題,也是投資人必不可少的選項(xiàng)。
那么,在白酒售價(jià)漲聲一片、高端白酒發(fā)展一片大好、白酒資本市場(chǎng)超景氣的大環(huán)境下,大舉進(jìn)入白酒行業(yè)的資本卻開(kāi)始紛紛退潮,未來(lái)市場(chǎng)會(huì)怎么樣?其實(shí),白酒資本退潮大可不必驚慌。
了解造成白酒資本潮的背景
茅臺(tái)的“價(jià)值燈塔”
2020年,茅臺(tái)的股價(jià)迅速?gòu)那г缭降?600元的高位,售價(jià)從2000元價(jià)位直奔3000元價(jià)位,并且在年底的拆箱銷(xiāo)售中,整箱茅臺(tái)的價(jià)格高達(dá)3800元,原廠箱皮回收價(jià)格500元,在茅臺(tái)“價(jià)值燈塔”的下,越來(lái)越多人看到了白酒投資的機(jī)會(huì)和潛力,這使得很多業(yè)內(nèi)外資本開(kāi)始涌入茅臺(tái)鎮(zhèn),涌入白酒行業(yè),造成了白酒市場(chǎng)2020年的瘋狂資本潮。
疫情的企業(yè)“錢(qián)方”失措
2020年以來(lái),突發(fā)的疫情讓很多企業(yè)**的道路受到影響,白酒作為進(jìn)入門(mén)檻最低、使用頻率最高、產(chǎn)品保值的實(shí)物資產(chǎn),成為各行各業(yè)受疫情影響和中美貿(mào)易摩擦的企業(yè)優(yōu)先考慮的跨界投資方向。所以,在這種“錢(qián)方”失措下,企業(yè)家開(kāi)始跨界經(jīng)營(yíng)白酒,一方面自己用,一方面銷(xiāo)售,這樣的現(xiàn)象越來(lái)越多。
資本的抱團(tuán)避風(fēng)取暖
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō),從2019年以來(lái),A股市場(chǎng)的投資風(fēng)格發(fā)生了顯著變化。大量基金機(jī)構(gòu)和機(jī)構(gòu)投資者扎堆頭部上市公司,即"機(jī)構(gòu)抱團(tuán)"。隨著疫情的突發(fā),2020年以來(lái),機(jī)構(gòu)抱團(tuán)現(xiàn)象越來(lái)越明顯,大量資金流入白酒股,形成"流水的風(fēng)格切換,鐵打的白酒避風(fēng)港"的說(shuō)法。
知道白酒資本退潮的大環(huán)境
2021年白酒上市造富運(yùn)動(dòng)被遏制
2021年,白酒行業(yè)的兩大上市熱門(mén)企業(yè)郎酒和國(guó)臺(tái)紛紛被終止IPO,這給處于造富運(yùn)動(dòng)中的白酒資本市場(chǎng),帶來(lái)了巨大的壓力和沖擊。
2021年5月28日,距離次提出上市計(jì)劃十四年、首次遞交IPO招股書(shū)一年之后,四川郎酒股份有限公司收到了證監(jiān)會(huì)的反饋意見(jiàn)。證監(jiān)會(huì)要求保薦機(jī)構(gòu)在30天內(nèi)對(duì)問(wèn)題逐項(xiàng)落實(shí)并提供書(shū)面回復(fù),如未能按期提交反饋意見(jiàn),證監(jiān)會(huì)將予以終止審查。
2021年6月5日,證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《發(fā)行監(jiān)管部首次公開(kāi)發(fā)行股票審核工作流程及申請(qǐng)企業(yè)情況》中顯示,貴州國(guó)臺(tái)酒業(yè)已于6月2日提交終止IPO申請(qǐng)。
盡管有多方助力,白酒企業(yè)登陸資本市場(chǎng)難度依然不小。在去年頒布的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》中已明確,包含酒、飲料和精制茶制造業(yè)等12個(gè)行業(yè),原則上不支持其申報(bào)在創(chuàng)業(yè)板上市。
2021年白酒股市白馬效應(yīng)被壓制
雖然中國(guó)資本市場(chǎng)一直有“喝酒吃藥”的傳統(tǒng),醫(yī)藥和白酒一直是中國(guó)投資人的兩大重要的保底選項(xiàng),而且不管是熊市還是牛市,白酒股票始終都是股票市場(chǎng)的“大白馬”。所以,白酒資本熱一直都不曾停止,更何況在2020年這個(gè)超級(jí)好的年份呢?
雖然2020年白酒成為資本市場(chǎng)的超級(jí)白馬,但是其實(shí)白馬效應(yīng)在2020年底就早有征兆。
2020年12月31日,貴州茅臺(tái)和山西汾酒兩家上市公司的董事長(zhǎng)均被上交所處以監(jiān)管關(guān)注的決定,原因跟提前泄密公司業(yè)績(jī)有關(guān)。2021年1月4日晚間,五糧液和酒鬼酒又分別收到了關(guān)注函和監(jiān)管函,均與近期公開(kāi)披露的業(yè)績(jī)相關(guān)信息有關(guān)。2021年1月13日晚間,今世緣收到上交所下發(fā)問(wèn)詢(xún)函,要求其對(duì)"營(yíng)收過(guò)百億"的五年規(guī)劃提供充分、客觀的事實(shí)依據(jù)。同時(shí),2020年12月30日上海貴酒股份和2019年9月10日稽山紹興酒也均曾收到上海證券交易所下發(fā)的問(wèn)詢(xún)函。
可以說(shuō)白酒股票2021年的市場(chǎng)表現(xiàn),從2020年底就已經(jīng)注定了,這一年注定會(huì)被壓制,幾家歡喜幾家愁的局面再所難免。
2021年白酒龍頭企業(yè)發(fā)展被限制
2021年以來(lái),茅臺(tái)作為白酒行業(yè)的市場(chǎng)燈塔,但是卻深陷各種輿論漩渦。從拆箱銷(xiāo)售到茅臺(tái)院士事件,圍繞茅臺(tái)的輿論一片嘩然。因此在各種輿論下,白酒領(lǐng)頭羊茅臺(tái)不僅股票從2600多元跌到了現(xiàn)在的1700多元,而且根據(jù)市場(chǎng)走訪情況,整箱茅臺(tái)在海淀區(qū)由之前的售價(jià)在4000元/瓶上下,跌到了現(xiàn)在3450元/瓶,散飛茅臺(tái)從3000元/瓶上下跌倒了2620元/瓶。
可以說(shuō),2021年的白酒龍頭茅臺(tái),企業(yè)發(fā)展被限制,但是被透支瘋漲的股價(jià)和售價(jià)正在回歸理性?xún)r(jià)值。
看到白酒資本退潮后的機(jī)會(huì)
白酒發(fā)展回歸理性
從醬酒產(chǎn)業(yè)來(lái)看,甚至整個(gè)白酒行業(yè),快錢(qián)或者短期資本并不能決定長(zhǎng)期市場(chǎng)方向。由于特殊的生產(chǎn)工藝,醬酒從投產(chǎn)到上市至少需要5年的時(shí)間,一些白酒企業(yè)布局醬酒品類(lèi)尚且難以突出重圍,對(duì)于企圖蹭醬酒概念逆風(fēng)翻盤(pán)的業(yè)外資本來(lái)說(shuō),這更是一條難有結(jié)果的路。
目前資本對(duì)醬酒的態(tài)度漸漸回歸理性,資本開(kāi)始退潮,被炒作起來(lái)的醬酒基酒價(jià)格也開(kāi)始回落,這等于讓前期因?yàn)橘Y本涌入高燒不退的醬酒產(chǎn)業(yè),重新回歸正常溫度,因此有助于醬酒產(chǎn)業(yè)更健康的發(fā)展,讓醬酒不再受資本侵?jǐn)_,市場(chǎng)回歸正常發(fā)展?fàn)顟B(tài)。
白酒市場(chǎng)回歸平靜
白酒行業(yè)是一個(gè)資金充沛的行業(yè),很多上市公司的現(xiàn)金流都被用來(lái)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品,白酒企業(yè)現(xiàn)金流的充裕,一直是讓業(yè)外資本垂涎之處,也因此很多區(qū)域名企都會(huì)跨界并購(gòu)當(dāng)?shù)鼐破蟆?/p>
這幾年來(lái)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,資本涌入白酒行業(yè),st企業(yè)染白即瘋漲,給原本健康有序發(fā)展的白酒行業(yè),帶來(lái)了巨大的刺激和風(fēng)險(xiǎn),大量資金沉淀到白酒產(chǎn)業(yè)和股市上來(lái),迅速推高了白酒產(chǎn)業(yè)的股價(jià)和行業(yè)價(jià)格水平,讓白酒市場(chǎng)陷入全民瘋狂的境界。資本退潮之后,白酒市場(chǎng)開(kāi)始逐漸回歸平靜,這有助于業(yè)內(nèi)市場(chǎng)健康良性發(fā)展,對(duì)于從業(yè)者來(lái)說(shuō)更有利。
白酒投資回歸專(zhuān)業(yè)
前期受刺激涌入的業(yè)外資本,再進(jìn)入白酒行業(yè)后發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)并不如預(yù)期良好,因此開(kāi)始回歸自己的主場(chǎng),這并不意味著資本不青睞白酒行業(yè),相反,這說(shuō)明白酒行業(yè)的投資要求越來(lái)越專(zhuān)業(yè),雖然行業(yè)進(jìn)入的門(mén)檻并不高,但是行業(yè)的改造和創(chuàng)新的成本卻很高,業(yè)外資本短期很難改變白酒行業(yè)的市場(chǎng)格局,但是專(zhuān)業(yè)資本卻能夠在退潮后找到更大的發(fā)揮空間。
專(zhuān)業(yè)化的白酒投資越來(lái)越被行業(yè)和地方青睞,比如2018年華潤(rùn)參加山西汾酒混改,以對(duì)價(jià)51.6億元后的山西汾酒11.45%股權(quán),成為公司第二大股東。當(dāng)初華潤(rùn)受讓成本僅52.04元,目前,山西汾酒的股票價(jià)格在300元左右起伏,可謂收益豐厚。
因?yàn)槿A潤(rùn)的資本進(jìn)入和管理系統(tǒng)的導(dǎo)入,山西汾酒的股價(jià)及市場(chǎng)占有率迅速提高,以終端數(shù)量為例,華潤(rùn)介入之前汾酒的終端數(shù)量在20萬(wàn)家左右,但是進(jìn)入后汾酒的終端數(shù)量已經(jīng)達(dá)到80萬(wàn)家以上,而且市場(chǎng)能見(jiàn)度迅速擴(kuò)張了4倍,因此汾酒的全國(guó)化迅速得到實(shí)現(xiàn),省外市場(chǎng)的份額占有高達(dá)60%。嘗到甜頭的華潤(rùn)集團(tuán),又在2021年開(kāi)始入駐山東景芝酒業(yè)。
與此同時(shí),這兩年另外一個(gè)專(zhuān)業(yè)玩家江蘇綜藝,自從接盤(pán)枝江酒業(yè)和貴州醇之后,在專(zhuān)業(yè)職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)及資本的推動(dòng)下,成功幫助這兩個(gè)區(qū)域名酒廠迅速恢復(fù)市場(chǎng),完成了品牌蛻變。近期,貴州醇耗資百億在四川古藺縣簽約3萬(wàn)噸擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目,豪賭下一個(gè)仁懷。并迅速入駐貴州青酒,成為醬酒產(chǎn)業(yè)不可小覷的玩家。
除了大型專(zhuān)業(yè)資本的推動(dòng),各地的引導(dǎo)也是酒企頻向IPO發(fā)起沖擊的重要力量。貴州省日前披露遠(yuǎn)景發(fā)展目標(biāo)提出要培育金沙、董酒、習(xí)酒等一批骨干企業(yè),加快推動(dòng)企業(yè)上市,預(yù)計(jì)“十四五”末將有6家上市酒企。四川、江西、河南等地的上市后備企業(yè)名單中也有當(dāng)?shù)鼐破蟮纳碛啊?/p>
當(dāng)前所謂資本退潮,不過(guò)是一些聞到“血腥味”的資本前期瘋狂進(jìn)入后的自然撤退,因此我們大可不必驚慌,白酒行業(yè)的資本浪潮在專(zhuān)業(yè)玩家和地方的引導(dǎo)下,正在健康開(kāi)啟。經(jīng)歷了2021年的資本退潮后,白酒行業(yè)將迎來(lái)更好的發(fā)展機(jī)遇和錢(qián)景。(作者系北京圣雄品牌策劃有限公司總經(jīng)理)
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