參考美國(guó)噸價(jià)1萬日本噸價(jià)8000的標(biāo)準(zhǔn),中國(guó)啤酒行業(yè)僅三四千元的價(jià)格,還有很大的提升空間,是片大藍(lán)海。
資本市場(chǎng)股價(jià)表現(xiàn)的卻不是啤酒,而是啤酒行業(yè)賣鏟人,即向啤酒品牌提供釀造設(shè)備及包裝儀器的樂惠國(guó)際。
從2018年開始,樂惠國(guó)際就開始自己賣啤酒,先是給盒馬代工,后又推出了自己的品牌"鮮啤30公里"。
從賣鏟子到自己親自釀酒,說是將精釀啤酒帶給更多的消費(fèi)者,其實(shí)背后更現(xiàn)實(shí)的問題是:啤酒行業(yè)的銷量見頂,啤酒廠紛紛關(guān)廠,賣設(shè)備的樂惠國(guó)際自然沒啥前景。
賣不動(dòng)的設(shè)備
2020年中國(guó)機(jī)械設(shè)備出口額1950億美元,首次超過德國(guó)成為世界。工業(yè)4.0時(shí)代,中國(guó)工業(yè)制造的前景是一片星辰大海。工業(yè)制造智能化轉(zhuǎn)型是未來趨勢(shì),但是啤酒行業(yè)不同。
啤酒行業(yè)的的銷量早已見頂,國(guó)內(nèi)外廠家均處于產(chǎn)能過剩狀態(tài)。自2013年起,中國(guó)啤酒產(chǎn)量達(dá)到5061萬千升后正式見頂,之后逐年下滑到2021年下滑至3562萬千升。
啤酒銷量下滑的背后是人口老齡化加快,喝啤酒的消費(fèi)者在減少,此外還有一個(gè)重要的原因是,大家都要喝好酒,所以啤酒走量的時(shí)代早已結(jié)束。
樂惠國(guó)際也深知行業(yè)銷量見頂?shù)母窬?,考慮到歐美市場(chǎng)的產(chǎn)能飽和,公司將重要的發(fā)展戰(zhàn)略放到了新興市場(chǎng)。公司在尼日利亞、緬甸、巴西等設(shè)立了海外分公司,類似于市場(chǎng)下沉。
新興市場(chǎng)的增量如何呢?從樂惠國(guó)際近八年的營(yíng)收情況來看,公司營(yíng)收一直隨著行業(yè)滯漲,同時(shí)公司凈*常年維持在幾千萬元左右,幾乎沒任何想象空間。不僅如此,凈*微薄的背后,還伴隨著大量的財(cái)務(wù)成本以及壞賬風(fēng)險(xiǎn)。
2021年三季報(bào)披露,樂惠國(guó)際營(yíng)業(yè)收入7.3億元,同比增長(zhǎng)12.31%;凈*6700萬元,同比下降13.44%。
賣設(shè)備不比賣啤酒,啤酒行業(yè)是現(xiàn)金結(jié)賬賬面上現(xiàn)金流比較寬裕,而賣設(shè)備下游對(duì)接的是啤酒廠家(B端),需要押款。
截止三季報(bào),公司7.3億營(yíng)收中有1.9億元的應(yīng)收賬款,應(yīng)收賬款天數(shù)65天左右,差不多就是兩個(gè)多月結(jié)一次賬。
大量的應(yīng)收賬款下,公司新開工項(xiàng)目需提前墊款,大大增加了現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)壓力,因此公司每年需要一定的借款來維持經(jīng)營(yíng)。截止三季報(bào),公司賬面短期借款5.02億元(上年同期為2.04億元),每年需要支付1600萬元左右的財(cái)務(wù)費(fèi)用。
不僅財(cái)務(wù)成本高,公司的壞賬率也很高,去年上半年壞賬損失560.8萬元,金額看似不大,但占凈*占比高達(dá)10%。
轉(zhuǎn)型精釀啤酒
從銷量到品質(zhì)是啤酒行業(yè)可以預(yù)見的發(fā)展趨勢(shì),要在啤酒行業(yè)做出差異化的口味,就只能做精釀。
公司在2021年1月份創(chuàng)立了新品牌"鮮啤30公里",建立"酒廠越近越新鮮"的啤酒消費(fèi)價(jià)值觀,對(duì)應(yīng)實(shí)施"百城百?gòu)S"的戰(zhàn)略規(guī)劃。
在啤酒領(lǐng)域,精釀啤酒價(jià)格最貴,鮮啤的價(jià)格高于熟啤,這么一袋鮮啤的價(jià)格能買幾瓶大綠棒子。
鮮啤的保質(zhì)期通常不超過28天,青島啤酒的鮮啤也就7天左右,因此要做鮮啤生意就要在全國(guó)各地建廠。
對(duì)于當(dāng)下的樂惠國(guó)際來說,實(shí)施百城百?gòu)S的計(jì)劃相對(duì)較難,因?yàn)檫@需要很大的資本投入。百城百?gòu)S真的實(shí)施下來,需要百億的資本性支出。
公司目前賬面上只有6.23億元。
只要一個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)空間足夠大(故事夠美好)預(yù)期增速夠高,那么在對(duì)于資本市場(chǎng)來說錢從來都不是問題,而啤酒行業(yè)不同。
啤酒行業(yè)是一個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng),當(dāng)下不論是中低端還是高端超高端,市場(chǎng)份額幾乎都集中在百威(外資)、青島、華潤(rùn)雪花、重啤這幾家手里,CR5市占率超過80%。
樂惠國(guó)際選擇了一條更艱難的路,ODM(代工)。
公司2021年初同盒馬生鮮簽訂合作協(xié)議,為其提供鮮啤ODM服務(wù),自3月份開始,公司由上海佘山工廠供應(yīng)上海市場(chǎng)。
上半年啤酒收入多少呢?
318.91萬元,率26.77%。
釀著啤酒行業(yè)最高端的口味,賺著啤酒行業(yè)最微薄的*。對(duì)于樂惠國(guó)際來說,沒得選。
在CR5面前樂惠國(guó)際無論是品牌溢價(jià)還是資本實(shí)力,又或者是渠道,樂惠都沒有任何競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
在渠道上,不僅樂惠沒有優(yōu)勢(shì),盒馬也沒任何優(yōu)勢(shì)。
啤酒的消費(fèi)時(shí)節(jié)主要是夏天,高端及超高端的消費(fèi)場(chǎng)景是酒吧夜店,中低端的消費(fèi)場(chǎng)景是餐飲渠道(燒烤)。
而精釀算是啤酒中的抒情派,比如啤酒屋。
所以,精釀+鮮啤注定只是小而美,而就是這樣的小眾市場(chǎng),頭部的幾個(gè)大廠也都在加碼布局。
啤酒行業(yè)這個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境下,想要再走出新品牌非常艱難,也許樂惠就只是想講一個(gè)美好的故事融資推升股價(jià)罷了。
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