老白干酒的全國化擴張和高端化產(chǎn)品發(fā)展并不理想,且公司的核心產(chǎn)品也出現(xiàn)小幅下滑。
2020年,老白干酒(600559.SH)實現(xiàn)營收35.98億元,同比下降10.73%;歸屬母公司凈*同比下降22.68%。
進入2021年,這種下滑勢頭仍在延續(xù),老白干酒一季度實現(xiàn)營業(yè)收入7.54億元,同比下降0.26%;歸屬于上市公司股東的凈*約為5615萬元,同比下降14.59%;扣非凈*4992萬元,同比下降20.61%。
落后于行業(yè)平均水平 高端化路線堪憂
對于一季度的不佳表現(xiàn),老白干酒解釋為,“河北市場是公司白酒的主要銷售市場,2021年季度,受公司所在地周邊石家莊、邢臺新冠疫情防控的影響,白酒銷售終端受阻?!?/p>
疫情帶來的影響不可否認,由于2021年年初,河北多地出現(xiàn)“零星散發(fā)”疫情,導致河北酒類消費遭到了一定沖擊。如果說一季度是受到了疫情影響導致業(yè)績下降,那么2020年呢?
2020年雖然是疫情之年,但整個白酒行業(yè)的發(fā)展并沒有受到什么影響。
以全國性名酒為例,貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖的收入增長均在5%-20%,而凈*漲幅均在10%-30%。以區(qū)域性名酒來看,酒鬼酒、今世緣、金徽酒的收入和凈*均實現(xiàn)了5%-30%的增長。
當然,也有少數(shù)的區(qū)域性酒企業(yè)績是下降的,如口子窖、青青稞酒、伊力特,但整體而言,白酒行業(yè)實現(xiàn)了穩(wěn)定增長的發(fā)展態(tài)勢。
中國酒業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示,2020年,中國規(guī)模以上白酒企業(yè)銷售收入5836.39億元,同比增長4.61%;*1585.41億元,同比增長13.35%。
然而,老白干酒2020年的業(yè)績卻出現(xiàn)了下降,而且這種下滑一直持續(xù)至2021年一季度都未能改觀。也就是說,老白干酒的發(fā)展落后于行業(yè)平均水平。
目前,白酒行業(yè)已經(jīng)進入一個存量競爭的階段,而且白酒知名大企業(yè)眾多。
據(jù)數(shù)據(jù),2020年,貴州茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、順鑫農(nóng)業(yè)、山西汾酒、古井貢酒等7家白酒上市公司營收過百億,分別為949.15億元、573.21億元、211.01億元、166.53億元、155.11億元、139.90億元、102.92億元。
從營收增速來看,酒鬼酒、山西汾酒、五糧液、金種子酒、貴州茅臺較為靠前,2020年營收分別較上年增長20.79%、17.63%、14.37%、13.55%、11.10%。
此外,青青稞酒、伊力特、水井坊、口子窖、老白干酒、洋河股份、迎駕貢酒、古井貢酒8家酒企2020年營收出現(xiàn)下滑,下滑幅度分別為39.07%、21.71%、15.06%、14.15%、10.73%、8.76%、8.60%、1.20%。
從區(qū)域酒企來看,酒鬼酒、山西汾酒、金徽酒歸屬凈*的增幅靠前,分別為64.15%、56.39%、22.44%;而2020年營業(yè)收入跌幅排名靠前的區(qū)域酒企為青青稞酒、伊力特、口子窖,跌幅分別為39.07%、21.71%、14.15%,老白干酒下降10.73%,緊隨其后。
2020年,雖然疫情的到來沒有影響白酒行業(yè)的發(fā)展,但整個行業(yè)兩極分化的發(fā)展趨勢在不斷強化。
自2007年開始,老白干酒提出“提升中高端產(chǎn)品的市場占有率”。從產(chǎn)品的價位段劃分來看,老白干酒把40元以下(含40元)的產(chǎn)品歸類為低檔產(chǎn)品,40-100元(含100元)為中檔產(chǎn)品,100元以上為高檔產(chǎn)品。近幾年,公司為了提升品牌形象推出了1688元/瓶的“1915衡水老白干”,價格超過飛天茅臺1499元/瓶的指導價;在推出“1915”后,老白干又不斷推高端產(chǎn)品,如十八酒坊、中段C味等產(chǎn)品。但與“1915”境遇相同,這些產(chǎn)品均未完全被客戶接受。
2020年,老白干酒的高檔酒銷售收入16.24億元,同比增長13.30%,但是銷量同比增長僅為2.73%;中檔酒銷售收入9.41億元,同比下降18.7%,銷量為8872千升,同比下降16.26%;低檔酒銷售收入8.48億元,同比下降27.48%,銷量為35837千升,同比下降28.18%。
2020年,老白干酒的中低端產(chǎn)品均為負增長,高端產(chǎn)品主要依靠提價才實現(xiàn)小幅增長,而僅僅依靠提價難以實現(xiàn)持久增長。
全國化擴張萎縮
2017年4月,老白干酒以13.99億元對豐聯(lián)酒業(yè)的股權發(fā)起了收購。豐聯(lián)酒業(yè)有四個品牌,分別是河北承德乾隆醉、安徽文王、山東孔府家、湖南武陵,四個品牌屬于不同區(qū)域,但這四家公司均屬于區(qū)域型白酒品牌,其中乾隆醉是河北品牌,在河北很強勢,銷量常年排在第二名,它與老白干酒在銷售區(qū)域上有一定程度上的重合。
收購時的數(shù)據(jù)顯示,豐聯(lián)酒業(yè)2014年收入11.21億元,虧損8.53億元,2015年收入11.87億元,虧損7300萬元,到了2016年,豐聯(lián)酒業(yè)剛剛實現(xiàn)扭虧為盈,實現(xiàn)凈*1565萬元。
從當時的收購來看,豐聯(lián)酒業(yè)的產(chǎn)品除承德乾隆醉與老白干酒的銷售地區(qū)重合以外,其他產(chǎn)品與老白干酒的產(chǎn)品有很大的不同。從主要產(chǎn)品香型來看,老白干是以老白干香型為主,豐聯(lián)酒業(yè)以濃香型、醬香型為主;從主要產(chǎn)品系列來看,老白干酒以衡水老白干系列、十八酒坊系列為主,豐聯(lián)酒業(yè)以板城燒鍋系列、文王系列、孔府家系列及武陵系列為主;從主要銷售市場來看,老白干酒以河北及周邊地區(qū)為主,豐聯(lián)酒業(yè)以河北地區(qū)、安徽阜陽地區(qū)、山東曲阜地區(qū)及湖南常德地區(qū)為主。當時的這筆收購不僅僅能豐富上市公司的產(chǎn)品和香型,還能夠打開省外銷售渠道,從而實現(xiàn)老白干酒的全國性擴張。
收購三年后的2020年,豐聯(lián)酒業(yè)實現(xiàn)收入14.16億元,凈*為1.27億元。從財務的角度來看,豐聯(lián)酒業(yè)實現(xiàn)了不錯的結果,但從全國性擴張的角度來看,結果并不理想。
2020年,老白干在安徽、山東、境外的營業(yè)收入同比均出現(xiàn)下降,分別為-11.24%、-6.21%、-37.22%,甚至河北大本營的營業(yè)收入也下降了11.63%,只有湖南市場增長28.19%,從2020年來看,老白干酒的全國化擴張難言成功。
一直以來,老白干酒都在試圖走出河北發(fā)展成全國性品牌。從發(fā)展戰(zhàn)略來看,公司從2007年開始致力于提升中高檔白酒的市場占有率。公司在2007年年報中提出,“重點發(fā)展衡水老白干酒業(yè)務,加大產(chǎn)品調(diào)整結構力度,堅持質(zhì)量經(jīng)營,品牌經(jīng)營,不斷提升衡水老白干酒的品牌競爭力,逐步提升公司中高檔白酒的市場占有率。”
2015年起,老白干酒在提升公司中高檔白酒市場占有率的基礎上,增加了“強化市場建設和產(chǎn)品銷售,將衡水老白干酒打造成為具有全國影響力和競爭力的白酒知名品牌,不斷提升公司的經(jīng)營效益”。此時,公司更加注重全國化的品牌擴張。2007年,公司白酒業(yè)務只有3.88億元的收入,2014年已經(jīng)達到18.29億元。在這期間,公司保持了較高的增長速度。
2015年,公司老白干酒銷售19.8億元,2020年收入為20.12億元。5年時間公司核心產(chǎn)品基本處于停滯狀態(tài)。由此可見,老白干酒品牌的全國化擴張成果欠佳。
核心產(chǎn)品收入下滑
老白干酒1996年成立,是一家典型的區(qū)域性酒企,自成立至今始終依賴于河北市場。
在收購豐聯(lián)酒業(yè)之前的2017年,老白干酒省內(nèi)市場收入為22.03億元,營收占比高達87%;2020年,老白干酒在河北的營業(yè)收入達22.48億元,占總營收的62.48%。雖然占比大幅下降,但是從營收金額而言并沒有顯著的變化,主要是收購豐聯(lián)酒業(yè)后其他品牌收入的提升使得占比有所下降。
近幾年,為了使收入增長,老白干酒不斷加大銷售費用的投入。2017-2020年,公司銷售費用分別為8.11億元、9.64億元、10.4億元,10.22億元,其中廣告費及市場推廣費分別為3.79億元、3.35億元、3.45億元、4.36億元。在廣告費及市場推廣費中,近80%的廣告為地區(qū)性廣告,河北市場自然必不可少。
與高額的廣告費投入相比,2017-2020年,老白干酒在河北的營業(yè)收入分別為22.03億元、24.62億元、25.44億元、22.48億元,增速分別為11.74%、3.33%、-11.63%。而這其中還包括2018年通過收購豐聯(lián)酒業(yè)控制了河北另一個白酒品牌承德乾隆醉(板城燒鍋)帶來的收入。由此來看,公司的主戰(zhàn)場河北市場與2017年相比不僅沒有增長,反而出現(xiàn)了下降。
河北是典型的白酒消費大省,有數(shù)據(jù)顯示,該省整體白酒市場規(guī)模在200億元左右,老白干酒僅占十分之一的市場,在占比并不算高的基礎上,公司河北市場的營收還出現(xiàn)下滑,令人擔憂。
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