華潤VS復(fù)星，誰將是中國版“帝亞吉歐”？

　　而這樣的趨勢，正在白酒行業(yè)中不斷上演。據(jù)統(tǒng)計，自2018年以來，酒業(yè)賽道一級市場共發(fā)生198起融資事件，批量融資金額共685.5億元，涉及項目、品牌達138個。

　　其中，華潤、復(fù)星所代表的資本浪潮，極大地推動了白酒行業(yè)的整合進程?！叭A潤系”“復(fù)星系”逐漸浮現(xiàn)，隨之而來的是對兩者的比較。

　　為什么要進行比較?

　　當下的白酒行業(yè)身處變局之中，華潤與復(fù)星的接連動作，進一步催動了行業(yè)的變化，以不同方式深度整合白酒企業(yè)，是酒業(yè)走向新格局的開端。同時也釋放了一個信號，接下來，二者將有更多的動作，此外，也可能會有其他層量級的力量介入。

　　透過對二者的比較，或許可以從已經(jīng)發(fā)生的變化中，洞察到即將發(fā)生的變化。

　　?飲酒進行時：布局

　　從真正進入白酒行業(yè)的時間來說，華潤要早于復(fù)星。

　　2018年2月，華潤以11.45%的持股比例成為山西汾酒第二大股東。伴隨著汾酒四年來的高增長、高*，華潤在資本市場收獲了巨大的浮盈收入。

　　盡管汾酒的快速發(fā)展奠定了華潤對白酒行業(yè)的信心，但其再次出手已是三年之后。2021年8月，華潤收購魯酒龍頭景芝白酒的40%股權(quán)，首次控股區(qū)域龍頭白酒企業(yè)。

　　可能是在之前的觀望中堅定了布局白酒行業(yè)的決心，其第三次出手僅相隔半年——2022年2月，通過非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，華潤戰(zhàn)投獲得金種子集團49%的股權(quán)。

　　兩家上市公司、一家省級龍頭，華潤在白酒領(lǐng)域已露鋒芒。

　　相較而言，復(fù)星入局較晚，卻是來勢洶洶，出手就是兩個“王炸”。

　　2020年10月，經(jīng)過兩次收購后，復(fù)星系豫園股份成為金徽酒業(yè)大股東以及上市公司控股股東。僅僅兩個月后，12月30日，豫園股份以45.3億元的價格競得舍得集團70%股權(quán)。

　　如今，一年多過去了，金徽酒業(yè)、舍得集團均在營收、市值等層面出現(xiàn)了巨大的增幅。相關(guān)公告顯示，舍得酒業(yè)2021全年實現(xiàn)營收49.69億元，同比增長83.8%，凈*12.46億元，同比增長114.35%;金徽酒前三季度實現(xiàn)營收13.41億元，同比增長28.31%，實現(xiàn)凈*2.43億元，同比增長53.08%。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析，華潤是戰(zhàn)略投資與實質(zhì)操盤并舉，復(fù)星則是側(cè)重于實質(zhì)操盤，打造產(chǎn)業(yè)鏈;華潤追求白酒產(chǎn)業(yè)的平臺型布局，而復(fù)星在資本市場價值巨大。

　　如此來說，二者在布局層面是各有千秋。

　　若是做進一步比較的話，可以從企業(yè)業(yè)績、成長性等層面著手。

　　就企業(yè)業(yè)績而言，汾酒在2021年實現(xiàn)了200億元的突破，僅此一家便將金徽與舍得兩家之和甩在了身后。

　　從企業(yè)成長性來說，華潤麾下的景芝、金種子均為區(qū)域性龍頭企業(yè)，且都處于白酒消費重點市場，而且都是創(chuàng)新型品類代表，既有成長潛質(zhì)，也有成長空間。復(fù)星方面，金徽是西北市場強勢品牌，可以在穩(wěn)住甘肅大本營市場的同時，輻射周邊;沱牌舍得位列十七大名酒，有全國化基因，且有豐富的老酒儲藏，發(fā)展前景比較明朗。

　　?布局之后，怎么做?

　　資本對酒業(yè)的看好已是共識，這預(yù)示著產(chǎn)業(yè)發(fā)展有了持續(xù)的動力。但是，投資酒業(yè)不能是跟風行為，而應(yīng)該理解酒業(yè)、了解產(chǎn)業(yè)規(guī)律，堅持長期主義。

　　也就是說，資本深度介入白酒行業(yè)，布局只是一個開始，接下來的發(fā)展才是重頭戲。

　　華潤雖進入白酒業(yè)較早，但在投資汾酒時，并沒有進入實質(zhì)操盤階段，而對景芝、金種子的并購重組時間還比較短，目前還看不出在具體運作上會出什么牌。

　　對此，有媒體認為，華潤的白酒運作主要是以華潤雪花啤酒(中國)有限公司董事長兼總經(jīng)理侯孝海為主，侯孝海對白酒行業(yè)既有情懷，又有認知，實際操盤能力不俗，華潤系的白酒業(yè)務(wù)值得期待。

　　事實上，在華潤與景芝牽手成功之際，有行業(yè)資深人士便曾斷言，華潤具有資本品牌渠道與消費者多重優(yōu)勢，在整合優(yōu)勢地方白酒資源后，可以獲得新的業(yè)績增長點。此外，華潤旗下的大眾消費品種渠道，也能夠在一定程度上對白酒產(chǎn)品產(chǎn)生帶動作用。

　　而從整體運營模式來看，復(fù)星走的是獨立運營的道路，金徽、舍得兩家企業(yè)相互獨立，運營、構(gòu)建市場都各自操作，但宏觀層面上又是相互聯(lián)系。豫園股份還成立了白酒戰(zhàn)略會，對兩家企業(yè)的發(fā)展進行有針對性的戰(zhàn)略制定，并據(jù)此為其配置相應(yīng)的資源。

　　云酒頭條此前曾撰文分析《復(fù)星的酒緣，來得正是時候》，2021年復(fù)星與酒業(yè)的關(guān)系，可以用“賦能”與“融合”來總結(jié)。具體來說，就是借助復(fù)星的生態(tài)資源，充分地嫁接舍得與金徽，以實現(xiàn)乘數(shù)效應(yīng)。

　　比如說，復(fù)星通過打通渠道資源，為舍得的高速發(fā)展提供優(yōu)質(zhì)平臺;借力自身生態(tài)優(yōu)勢，賦能金徽酒，打造了多款FC2M產(chǎn)品等等。

　　透過過去一年時間的動作，可以發(fā)現(xiàn)，復(fù)星選擇了并購企業(yè)原有高管團隊，既了團隊穩(wěn)定性，也維持了企業(yè)的發(fā)展連續(xù)性。事實也表明，復(fù)星對酒業(yè)的滲透與融合有著不錯的成果，對金徽、舍得的發(fā)展也起到了有力的推動作用。

　　需要注意的是，無論是對汾酒，還是對景芝、金種子，華潤介入的深度與廣度都相對有限，整合程度上或不夠深入，在發(fā)揮集團優(yōu)勢上，可能不及復(fù)星有力。
　　?寡頭競爭時代

　　中國版帝亞吉歐浮出水面?

　　云酒·中國酒業(yè)品牌研究院高級研究員、卓鵬戰(zhàn)略咨詢董事長田卓鵬告訴云酒頭條(微信號：云酒頭條)，華潤、復(fù)星的發(fā)展目標，都會指向中國版“帝亞吉歐”。

　　這將對當下的白酒行業(yè)產(chǎn)生怎樣的影響呢?

　　，會誕生新巨頭。

　　田卓鵬認為，未來酒業(yè)格局會走向三大巨頭，分別是老巨頭、新巨頭與商巨頭。其中，新巨頭，就是指華潤、復(fù)星這樣有強大的資本實力，可以整合行業(yè)優(yōu)質(zhì)品牌與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的企業(yè)。

　　眾所周知，消費升級下的白酒行業(yè)，正在向高端品牌、優(yōu)秀品質(zhì)以及優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)集中，諸多業(yè)界專家都認為，白酒走向寡頭競爭的趨勢已是越來越明顯。在這一過程中，華潤、復(fù)星等新入局者，很有可能達成“打敗你的不是同行而是跨界”的成就。屆時，白酒行業(yè)的競爭會更加激烈。

　　第二，會進一步推動行業(yè)多元化發(fā)展。

　　在經(jīng)歷了清香、濃香、醬香等主流香型白酒“輪流坐江山”之后，中國白酒行業(yè)迎來了百花齊放的時代，如中國酒業(yè)協(xié)會理事長宋書玉所說，“中國白酒各有其美、各表其美、美美與共”。

　　相較于傳統(tǒng)酒企的重心只在一種或兩種香型不同，以中國式帝亞吉歐為目標的、華潤、復(fù)星等，可以將諸多創(chuàng)新品類囊括其中。當下，華潤的白酒版圖就已經(jīng)集合了清香、芝麻香、低度濃香、馥合香等不同類別。有業(yè)內(nèi)人士透露，復(fù)星對醬酒也抱有一定的企圖心。

　　第三，資本的看好，也會為白酒行業(yè)帶來更多的力量。

　　一方面，華潤系、復(fù)星系會越來越豐富;另一方面，更多的“華潤”“復(fù)星”會出現(xiàn)，白酒行業(yè)蔚為大觀。

　　前途是光明的，道路是曲折的。華潤也好、復(fù)星也好，邁向酒業(yè)巨頭的道路不可能一蹴而就，必須要經(jīng)歷磨合與滲透的過程。至于誰會搶先拿下中國版帝亞吉歐的稱號，云酒頭條(微信號：云酒頭條)將持續(xù)關(guān)注。